Joku ei pidä vahvasta ruplasta …
Dollarin vaihtokurssi ei ole ollut niin alhainen kuin nyt Venäjällä viiden vuoden ajan. Taloudellinen vakaus, joka perustuu tiukkaan rahapolitiikkaan ja haluttomuuteen laskea öljynhintoja, tukee kansallista valuuttaamme. Samanaikaisesti ennennäkemätön seuraamuspaine ei lopu siihen. Näyttää siltä, että rupla pidetään suurelta osin syynä siihen, että syksyllä 2014 se laskettiin niin paljon, ettei siellä ollut enää minnekään mennä.
Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ja Fed-puheenjohtaja Jerome Powell.
Tällaisen paineen potentiaali näyttää kuitenkin olevan kokonaan käytetty. Jopa Venäjän vahvimmat pankit eivät ole oppineet hallitsemaan jotenkin ilman ulkomaista lainaa. Ne, jotka eivät ole oppineet, ovat joko menettäneet keskuspankkilisenssinsä tai ovat uudelleenjärjestelyissä. Osoittautuu, että ulkomailta tulevaan ruplaan kohdistuva paine on nyt mahdollista vain kieltäytymällä ostamasta venäläisiä arvopapereita. Länsi ei yksinkertaisesti kykene tekemään mitään muuta.
Seurauksena on, että Amerikka yhdessä Euroopan kanssa näyttää yrittävän noudattaa kaikenlaisten kieltojen ja rajoitusten tietä, mutta ei ole niin helppoa kieltää ostamista, mikä tuottaa korkeita ja lisäksi taattuja voittoja. Siitä huolimatta ei ole tarpeen sanoa, että emme välitä. Kyllä, korkeasta puheenjohtajakaudesta he vakuuttavat meille edelleen, että Venäjän talous on onnistunut mukautumaan pakotteisiin, mutta se tuntee edelleen erittäin innokkaasti rahoitus- ja pankkijärjestelmän supistumisen kielteiset vaikutukset.
Bloombergin asiantuntijoiden mukaan tämä vie noin 0,4–0,6 prosenttia BKT: stä. Silti huomattavasti suuremmat menetykset virallisesti seuratussa tuotantomäärissä ja palveluissa liittyvät siihen, että talouden varjo- ja harmaasektorit kasvavat jälleen, samoin kuin sen ulkomaille siirtämisen aste. Lisäksi ruplan asema, joka alkaa jo näyttää monille liian vahvalta, saattaa heikentyä sisäpuolelta.
Ei niin kauan sitten Venäjän keskuspankki ilmoitti valmistelevansa viime vuosien merkittävintä laskua korkoon. Ja riippumatta siitä, mitä virkamiehet ja asiantuntijat sanovat tosiasiasta, että ohjauskorko on jo kauan määrittänyt vähän reaalitaloudessa, tämä johtaa väistämättä maan luottovarojen kustannusten voimakkaaseen laskuun. Pankkisektori voi olla surullinen tästä niin paljon kuin tarpeellista, OFZ: ien kannattavuus ja houkuttelevuus tietysti putoavat, mutta talouden todellinen sektori ja tavalliset kansalaiset tuntevat varmasti paremmansa lainojen kustannusten alenemisesta.
Venäjän federaation keskuspankin ohjauskoron dynamiikka ei ole ollut kauhistuttavaa pitkään.
Mainosvideo:
Keskuspankki käsittelee korkoa kuitenkin vähän myöhemmin, ja nyt monet odottavat innokkaasti Venäjän federaation keskuspankin rahapolitiikkaa koskevaa kokousta, joka on määrä perjantaina 26. heinäkuuta. Useat asiantuntijat eivät sulje pois sitä, että sen tuloksista tulee eräänlainen signaali ruplan kääntymiselle kohti valuuttakurssin heikkenemistä. Mutta ne, jotka tänään sijoittavat aktiivisesti ruplavaroihin, voivat olla pettyneitä.
Toinen vakava riski Venäjän valuutalle voi olla toimenpide, jota finanssilaitoksissamme usein kutsutaan tekniseksi. Puhumme pahamaineisesta "budjettisäännöstä", joka leikkaa ylimääräiset öljy- ja kaasutulot. Ja vaikka 26. heinäkuuta raja-arvoa ei todennäköisesti nosteta, jos keskuspankki vain vihjaa, että tämä on mahdollista, rupla voi heti menettää ei osakkeita, vaan kokonaisia korkoja valuuttakurssilla.
Samanaikaisesti Venäjän Pankin aktiiviset valuutanostot rajoittavat edelleen ruplan vahvistumisastetta dollaria vastaan. Korkeintaan 60 ruplan valuuttakurssimerkkiin. Rupla ei todennäköisesti vahvistu edelleen. Tärkeintä on, että keskuspankki voi edelleen vapaasti ostaa valuuttaa valtiovarainministeriölle. Yleisesti ottaen Venäjän federaation keskuspankki joutuu tosiasiassa jokseenkin outoon tilanteeseen, kun sen on omilla käsillään kumottava oma päätöksensä heikentää valuutan hallintaa.
Oppositioanalyytikkojen mukaan tällainen päätös voi kokonaan riistää Venäjän talousarviolta dollaritulot. Mutta maan sisällä rupla jatkaa kysyntää, muuten samojen viejien on melko vaikeaa saada kalleinta ruplaa dollarista.
Ja silti on niitä, jotka ennustavat valuuttamme laskevan 69 ruplaan dollaria kohti vuoden loppuun mennessä. Ja jos joku muu, eikä Bloombergin mukaan paras ennustaja, Bank Polskin valuuttastrategisti Jaroslav Kosatii olisi nimittänyt tämän ruplakoron, ei tarvitse huolehtia. Mutta jos aiemmin Kosaty oli ehdottomasti ennustanut ruplan kasvua vuoden 2019 toisella neljänneksellä, nyt hänestä on tullut pessimistinen Venäjän valuutan näkymistä.
Mielenkiintoista on, että puolalainen asiantuntija yhdistää huonon ennusteensa mahdollisuuteen keskuspankin voimakkaaseen korkoleikkaukseen. Nyt Venäjän federaation keskuspankin korkea korko (7,50% vuodessa) tukee ulkomaisten sijoittajien kiinnostusta venäläisiin arvopapereihin, ja jos se laskee, on odotettava ulkomaisten sijoitusten virtausta Venäjän federaatiolainoihin (OFZ).
Kesäkuussa 2019 ulkomaisten sijoittajien sijoitukset Venäjän joukkovelkakirjalainoihin olivat keskuspankin mukaan 30 prosenttia. Jos sijoittajat alkavat Yhdysvaltojen uusien pakotteiden paineessa massiivisesti tyhjentää OFZ-alueitamme, tilanne voi osoittautua sellaiseksi, että heille ei yksinkertaisesti ole ostajia. Tällaisen paikallisen laiminlyönnin avulla voidaan säästää vain Venäjän suurimpien pankkien sovittu arvopapereiden ostaminen halvalla hinnalla, joka pakotettiin tässä tapauksessa rikkomaan kaikkia Venäjän federaation keskuspankin korkeita vaatimuksia.
… ja jollekin - vahva dollari
Yleensä analyyttien keskuudessa ruplaa optimistisesti suhtautuvat edelleen enemmistöön. Vaikkakin pieni marginaali. Mutta suhteessa dollariin enemmistöllä on melko pessimistinen asenne. Kylmä sovinto Kiinan kanssa johtaa jälleen Yhdysvaltojen ulkomaankaupan umpikujaan - se ei jälleenkään kykene kattamaan negatiivista saldoa, eikä Yhdysvaltain keskuspankilla ole yksinkertaisesti muuta vaihtoehtoa kuin pelata dollaria vastaan.
Ei voida sulkea pois sitä mahdollisuutta, että samassa pessimistien enemmistössä on melko vähän niitä, jotka valittavat tarkoituksella Yhdysvaltain valuutan huonoista näkymistä. Eikä edes ilmaiseksi. Alkuviikko ei kuitenkaan välttämättä ole helppo ruplan lisäksi myös dollarin suhteen.
Jo keskiviikkona 24. heinäkuuta ensimmäiset tiedot Yhdysvaltojen ulkomaankauppataseen muuttumissuunnasta tulevat tiedossa. Julkaistut numerot voivat olla toinen kohta kaavion piirtämisessä, joka näyttää kuinka ylimääräisen dollarin vahvistumisen suuruus riippuu Trumpin kauppasodan todellisista voitonäkymistä.
Perjantaina julkaistaan ennakkotiedot Yhdysvaltain toisen vuosineljänneksen BKT: stä, jotka varmasti havaitaan samalla tavalla. Heinäkuun lopussa odotetuimmat tiedot ovat kuitenkin suurimpien, useimmiten kansainvälisten, puolivuosittaisten tilinpäätösten tiedot. He ovat Trumpin aloittamissa kauppasoissa, rauhallisesti itselleen ovat kerralla rintaman molemmin puolin.
Tietotekniikkateollisuuden ja siihen liittyvien alojen johtajat tuntevat olonsa erityisen mukaviksi. Muista tilanne Huawein kanssa, joka näyttää olevan ainutlaatuisesti kiinalainen. Mutta hän osoittautui olevan niin sidoksissa kaikkiin muihin tietotekniikkayrityksiin, että lyömällä häntä Trumpin hallinto joutui erittäin tilavan virkamiehen leskeen, joka piiskasi itsensä, asemaan.
Kansainväliset jättiläiset toimivat menestyksekkäästi kaikilla mahdollisilla valuutoilla minimaalisilla rajoituksilla, ja se, että kaikilla viitteillä dollarin riippuvuus muista valuutoista vain kasvaa, ei häiritse niitä ollenkaan. He jopa muuttivat salaustekniikat saman dollarin verkon korvikkeiksi jo kauan sitten, mikä voidaan arvioida ainakin tarjousten perusteella ostaa, myydä ja myydä bitcoineja ja muita vastaavia Internetissä. Vähimmäismarginaali, jatkuvasti dollareina ilmaistu vaihtokurssi, alhaisimmat palkkiot ja käytännössä ei byrokratiaa. Tarvitsetko lisää todisteita?
Siitä huolimatta signaali "vihreän" valuuttakurssin korjaamisen jatkamiseksi tai tarkemmin sanottuna jatkamiseksi näyttää siltä, että se annetaan juuri nyt. Mutta tämä tapahtuu vain erittäin heikossa yritysraportoinnissa. Kaikissa muissa skenaarioissa, ja mitä todennäköisintä pidetään nyt kohtalaisen negatiivisena, mikään ei muutu dramaattisesti. Ja jonkun on odotettava dollarin todellista takaisinvetää. Ehkä jopa hyvin kauan.
Periaatteessa näyttää siltä, että Trumpin hallinto yhdessä liittovaltion keskuspankin kanssa yrittävät saavuttaa täsmälleen sen, että dollari on kiertynyt riittävästi ainakin kerran. Ei ole turhaa, että keskuspankin päällikkö Jerome Powell, kateellisella säännöllisyydellä, antaa melko "läpinäkyviä vihjeitä", että Yhdysvaltain valuutta on ylikuumentunut. Siitä huolimatta dollari ei missään tapauksessa näytä pystyvän laskemaan merkittävästi. Ensinnäkin kaikki eurooppalaisten ja OPEC: n uhat luopua öljyn ja kaasun maksuista dollareissa ovat edelleen uhkia. Ja asia ei ole edes siinä, että voit joutua seuraamuksiin.
Hyödyt ovat liian epäilyttäviä, ja jonkinlaista riippumattomuutta koskevat vaatimukset eivät selvästikään ole perusteltuja. No, kustannuksia, joita voidaan tarvita tällaisen idean toteuttamiseksi todellisuudeksi, ei tuskin voida verrata kummittavaan voittoon, joka ei myöskään ole suoraa, vaan välillistä. On selvää, että lukuisat amerikkalaisten aseiden, Latinalaisen Amerikan satelliittien ja tietysti huumemafian ostajat kiirehtivät auttamaan dollaria. Ja mikä tärkeintä, Kiina on ensimmäinen, joka työskentelee salaa mutta tarkoituksenmukaisesti dollarin putoamisen estämiseksi.
KKP jatkaa täysistunnoissaan ja konferensseissaan imperialistien leimaamista ja levittää kauppasodan voitosta raportteja "konna Trumpin ja hänen klikaansa" kanssa. Samaan aikaan Kiinan kansallinen keskuspankki ostaa hiljaa tarkalleen niin monta dollaria kuin on tarpeen hyväksyttävän tasapainon ylläpitämiseksi sekä ulkomaankaupassa että budjetissa. Ja jos jotain tapahtuu, on mahdollista tehdä pari tusinaa pitkäaikaisia sopimuksia OPEC-maiden ja Venäjän kanssa tulevia öljy- ja kaasutoimituksia varten. Tietenkin, ei juanina ja ruplaina, mutta dollareina. Ja tämä tietysti tukee jälleen Venäjän ruplaa.
Kirjoittaja: Aleksei Podymov