Tätä ei ole koskaan tapahtunut Yhdysvaltojen historiassa
Yhdysvaltain keskuspankkijärjestelmän (FOMC) avoimen markkinatoiminnan komitean (FOMC) säännöllinen aikataulu 29. huhtikuuta koski ohjauskorkoa.
Ennen sitä ylivoimainen enemmistö analyytikoista ennusti, että kurssin muutosta ei tapahdu. Haluan muistuttaa teitä, että maaliskuussa Yhdysvaltain keskuspankkijärjestelmä suunnitteli kaksi kertaa ajoittamatta alhaisempia korkoja. Yhdysvaltain keskuspankki muuttaa tyypillisesti korkoa 0,25 prosenttiyksikköä (vakioaskel). Maaliskuun 3. päivänä se laskettiin kahdella vaiheella kerralla - 1,5-1,75%: sta 1,0-1,25%: iin. 16. maaliskuuta tapahtui toinen äärimmäinen (suunnittelematon) lasku - ja taas kaksi askelta alas. Nyt korko on nyt yhtä suuri kuin 0,0-0,25% vuodessa. Tämä on "sokkelin" taso, jolla ohjauskorko on ollut finanssikriisin korkeimman ajanjakson 2008–2009 jälkeen. joulukuuhun 2015, jolloin ensimmäinen korko nousi yhden asteen. Useita lisäkorotuksia tehtiin, ja joulukuussa 2018 korko oli korkeimmillaan 2,25–2,50%.
Oli USA: n keskuspankin ja Donald Trumpin välisen terävän kiistan aika, jonka mukaan Fed tappoi Yhdysvaltain talouden korkealla avainprosentilla. Vihaisena hän jopa julisti, että Yhdysvaltain keskuspankki on suurempi uhka Amerikalle kuin … Kiinalle. Jää murtui vasta viime kesänä, kun Yhdysvaltain keskuspankki laski vihdoin ohjauskorkoa yhdellä askella - 2,00–2,25 prosenttiin. 30. lokakuuta 2019 se laskettiin jo 1,75 - 2,00%. Ja tänä vuonna se rullasi alas.
Koronlasku maaliskuussa 2020 oli äärimmäinen toimenpide. Yhdysvaltain keskuspankin päällikön Jerome Powellin mukaan sen saneli se, että "koronaviruksen puhkeaminen on vahingoittanut yhteiskuntaa ja haitannut taloudellista toimintaa monissa maissa, myös Yhdysvalloissa".
Trump oli erittäin tyytyväinen Fedin toimiin, mutta edes tällä Yhdysvaltain keskuspankin radikalismilla ei ollut tehokasta vaikutusta. Suurimmat pankit (Bank of America, Morgan Stanley jne.) Päivittivät ennusteitaan huhtikuussa ja odottavat Yhdysvaltain talouden katastrofaalista romahtamista - jopa 40% vuoden 2020 toisella neljänneksellä. Maa menettää huhtikuussa arviolta 25 miljoonaa työpaikkaa laitosten sulkemisen ja karanteenien vuoksi. Tätä ei ole koskaan tapahtunut Yhdysvaltojen historiassa.
Rahoitusanalyytikot ja amerikkalaiset yritysjohtajat odottivat innokkaasti COOP: n eilista kokousta 29. huhtikuuta, mutta uskoivat, että ohjauskorko pysyy ennallaan. Sen lähtö negatiiviselle vyöhykkeelle aiheuttaisi kohtuuttoman suuria riskejä. Yksi tärkeimmistä riskeistä on Yhdysvaltain dollarin vaarallinen heikentyminen muihin valuuttoihin nähden.
Virus- ja talouskriisi Yhdysvalloissa on paljon vaikeampaa kuin muissa maissa. Huhtikuussa Yhdysvaltain dollari heikentyi selvästi kymmenen muun merkittävän valuutan suhteen. Ja jos dollarin vaihtokurssin laskusta tulee pitkäaikaista ja pysyvää, koko 75 vuotta rakennetun maailman dollarijärjestelmän rakenne voi romahtaa. Amerikan kannalta tällaisen rakenteen romahtaminen voi olla maailman todellinen loppu. Lyhyesti sanottuna 29. huhtikuuta ei tapahtunut sensaatioita, Fedin ohjauskorko jätettiin ennallaan. En usko, että se muuttuu COPD: n seuraavien kokousten tulosten perusteella (kahdeksan tällaista kokousta pidetään vuodessa).
Mainosvideo:
Amerikkalaiset analyytikot ovat vakuuttuneita siitä, että seuraavan kahden vuoden aikana nykyisestä ohjauskorosta tulee tietty vakio, josta ei ole mitään etua keskustella. Yhdysvaltain keskuspankki vetoaa nyt muihin välineisiin vaikuttaakseen talouteen. Tämä todetaan myös COOF: n kokousta seuranneessa lehdistötiedotteessa:”Kotitalous- ja yrityssektorille myönnettävien lainojen virran tukemiseksi liittovaltion keskuspankki jatkaa omien arvopapereiden sekä asuntolaina-asiamiesten arvopapereiden ja kaupallisten asuntolainavakuudellisten arvopapereiden ostamista välttämättömiä markkinoiden moitteettomalle toiminnalle, mikä stimuloi rahapolitiikan tehokasta siirtymistä yleisempiin taloudellisiin olosuhteisiin ". Käännettynä venäjäksi tästä "lintukielestä", tämä Yhdysvaltain keskuspankin lausunto tarkoittaa:Amerikan keskuspankki tarjoaa suoraa taloudellista tukea Amerikan taloudelle.
Taloustieteen oppikirjoissa, jotka kuvaavat nykyaikaisten keskuspankkien toimintaa, sanotaan, etteivät ne ole suoraan yhteydessä eri toimialojen yrityksiin. He työskentelevät liikepankkien kanssa, jotka puolestaan ovat vuorovaikutuksessa yritysten kanssa (tarjoavat lainoja, ostavat yritystodistuksia, avoimia selvitys- ja muita tilejä jne.). Nämä oppikirjat ovat kuitenkin vanhentuneita. Siksi Japanin keskuspankki on tehnyt pitkään yhteistyötä yritysten kanssa, hankkimalla niiden yritystodistuksia (lähinnä joukkovelkakirjalainoja, mutta viime aikoina myös osakkeita). Pysyäkseen esiintymisissä Japanin keskuspankki ei tee tätä suoraan, vaan pörssiyhtiöiden (ETF) - välittäjärakenteiden - kautta. Nykyään Japanin keskuspankki on muuten suurin osakkeenomistaja japanilaisissa yrityksissä, joiden osakkeet on listattu pörssissä. Samanlaista järjestelmää käyttää Sveitsin kansallispankki (NSB). Vain Sveitsin keskuspankki on mennyt vielä pidemmälle: se hankkii paitsi sveitsiläisten, myös ulkomaisten yritysten arvopapereita. Ensinnäkin amerikkalainen.
Näyttää siltä, että Fed on myös siirtymässä tähän työsuunnitelmaan. Uuteen järjestelmään siirtymisen seurauksia on edelleen vaikea arvioida. Olen jo kirjoittanut, että Yhdysvaltain keskuspankki luo yhdessä Yhdysvaltojen valtiovarainministeriön kanssa joukon laitoksia, jotka mahdollistavat erityyppisten yritystodistusten ostamisen FRS-lainojen kustannuksella. Nämä mekanismit perustuvat erityiskäyttöisiin ajoneuvoihin (SPV). SPV-yhtiön osakepääoma muodostetaan budjettivarojen kustannuksella. Oikeudellisesta näkökulmasta nämä ovat amerikkalaisia valtionkassayrityksiä. Jokaista SPV: n pääoman dollaria kohden keskuspankki antaa yritykselle 10 dollarin lainan (1:10 vipu). Saatuja lainoja SPV-yritykset käyttävät ostamaan erilaisia arvopapereita: 1) yritystodistukset alkuperäisen markkinoille saattamisen yhteydessä; 2) jälkimarkkinoiden yritystodistukset; 3) yritystodistukset;4) kunnalliset paperit; 5) arvopaperit, jotka on laskettu liikkeeseen Small Business Administration (SBA): n takauksilla; 6) muut arvopaperit.
Tämä liittovaltion keskuspankin ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön välinen yhteistyömalli heijastuu koronavirusapua, hätäapua ja taloudellista turvallisuutta koskevassa laissa. Trump allekirjoitti lain lakiin 27. maaliskuuta 2020. Yhdysvaltojen valtiovarainministeriö sai yhteensä 2,2 biljoonaa dollaria pandemian ja sen taloudellisten seurausten torjumiseksi. CARES-laissa SPV: n pääomitukseen on tarkoitettu 454 miljardia dollaria; Siksi voidaan olettaa, että uusien yritysten lainojen enimmäismäärä ylittää 4,5 biljoonaa dollaria. Mainittu määrä on suunnilleen yhtä suuri kuin kaikkien Fedin varojen arvo vuoden 2020 alussa. Näin ollen CARESin potentiaalia käytetään parhaimmillaan, keskuspankin varojen pitäisi kaksinkertaistua 9 biljoonaan dollariin.
Ei pidä unohtaa, että FRS suorittaa edelleen”kvantitatiivista keventämistä”, jota eivät rajoita eivätkä aika tai määrä. Muistutan teitä, että liittovaltion keskuspankki toteutti vuosina 2008–2014 "kvantitatiivisen keventämisen" (QE) ohjelmat. ja koostui siitä, että Amerikan keskuspankki osti Yhdysvaltojen valtion joukkovelkakirjalainat ja amerikkalaisten puolivaltiollisten asuntolainojen velkakirjat. Sitten KS-ohjelmien toteuttamisen seurauksena Fedin varat kasvoivat 0,8: sta 4,3 biljoonaan. dollaria, jonka keskuspankki on paisuttanut kuin saippuakupla.”Kuplan” inflaatio jatkui yli vuosi sitten, mutta silloin määritettiin arvopapereiden mahdollisten hankintojen enimmäismäärät. Nyt, kuten ymmärretään, Amerikan keskuspankki tekee päätökset tilanteellisesti. Fedin varat olivat huhtikuun alussa yli 6 biljoonaa. dollaria. Kun otetaan huomioon yritystodistusten hankintaohjelmien käynnistäminen ja KS-ohjelman jatkaminen, voidaan turvallisesti väittää, että Yhdysvaltain keskuspankin varat voivat kaksinkertaistua 6 biljoonan arvosta. dollaria, mikä näyttää tänään monelle fantastinen.
Ja vielä yksi kysymys: mistä USA: n Yhdysvaltain valtiovarainministeriö saa rahaa CARES-laissa määriteltyjen toimenpiteiden toteuttamiseen (mukaan lukien raha SPV-yritysten pääomittamiseen)? Kyllä, saman FRS: n kustannuksella, joka ostaa Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoja. Asiantuntijat odottavat, että Yhdysvaltojen kansallinen velka kasvaa kuluvan tilikauden loppuun mennessä 3 biljoonaa. dollaria ensi vuonna - saman verran. Jos tämä jatkuu useita vuosia, Yhdysvaltojen talousarvion tulopuole ei alkaa muodostua verojen kautta, vaan liittovaltion keskuspankin myöntämien lainojen avulla.
Jos otamme päättelymme sen loogiseen lopputulokseen, saamme mielenkiintoisen kuvan: Amerikan yritysliiketoiminta on kupla, Yhdysvaltojen budjetti on myös kupla. Fedin painotalo täyttää molemmat kuplat. Samalla liittovaltion keskuspankista itsestään tulee jättiläinen kupla. Tämä on niin absurdi taloudellinen teatteri. Tai amerikkalainen taloudellinen dystopia. Yhdysvaltojen asiantuntijat kutsuvat Amerikan lähitulevaisuutta poliittisesti korrektimmaksi: taloudelliseksi postkapitalismiksi.
PS Amerikan taloudellisen dystopian kuvaa tulisi täydentää yhdellä kosketuksella. Kuvaillussa järjestelmässä tunnetuilla Wall Street -pankeilla ei ole paikkaa, vaan SPV-yritykset korvaavat ne. Wall Streetin pankit ovat osoittautuneet viidenneksi pyöräksi amerikkalaisen postkapitalismin kärryssä.